Macro: ciclo, tipos y rotación
El telón de fondo macro mueve mercados enteros, más que cualquier gráfico suelto. Los tipos de interés, la inflación y el crecimiento marcan la marea que sube o hunde a todos los barcos. No se trata de predecirlo, sino de posicionarse: saber en qué fase del ciclo estamos y qué suele funcionar en ella.
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Qué es el análisis macro
La foto de arriba abajo: tipos, inflación, crecimiento y empleo. No te dice qué acción comprar, te dice el ENTORNO — de apetito por el riesgo (risk-on) o de huida hacia la seguridad (risk-off). Cuando la marea cambia, las correlaciones se disparan y estar en el lado correcto del ciclo importa más que elegir la acción perfecta.
El ciclo económico
La economía respira en 4 fases: expansión (crece, se crea empleo, suben los beneficios) → pico (recalentamiento, inflación, tipos altos) → recesión (se contrae, despidos, caen los beneficios) → recuperación (toca fondo, se bajan tipos, brotes verdes). Clave: la bolsa se mueve por delante de la economía — descuenta la fase siguiente, no la actual.
Los tipos de interés (el mando de la economía)
El tipo oficial del banco central es el dial maestro. Bajar tipos = dinero barato, estimula el crecimiento y empuja los activos de riesgo; subir tipos = dinero caro, enfría la inflación y presiona bolsa y bonos. 'No luches contra la Fed': la DIRECCIÓN de los tipos marca si tienes el viento a favor o en contra.
La curva de tipos
Dibuja los rendimientos de la deuda del Estado desde el corto plazo (3 meses, 2 años) al largo (10, 30 años). Normalmente sube: a más plazo, más rendimiento — señal de una economía sana. Cuando se aplana o baja (se invierte), el mercado está descontando bajadas de tipos: un aviso de que el crecimiento se frena.
La inversión de la curva = señal de recesión nº1
Cuando los tipos a corto superan a los de largo (el diferencial 10 años − 2 años se vuelve negativo), ha precedido a casi todas las recesiones de EE. UU. de los últimos 50 años, normalmente con 6-18 meses de antelación. No sirve para cronometrar la entrada, pero es el aviso macro más ruidoso que existe. Curiosamente, la recesión suele empezar cuando la curva vuelve a normalizarse.
Sectores cíclicos vs defensivos
Los cíclicos (tecnología, industria, consumo discrecional, banca) vuelan en la expansión y se hunden en la recesión — cabalgan el ciclo. Los defensivos (utilities, salud, consumo básico) aguantan en las caídas porque la gente sigue pagando la luz, tomando su medicina y comiendo. Saber cuál es cuál te dice dónde se refugia el dinero en el miedo y dónde corre en la codicia.
La rotación sectorial
Según gira el ciclo, el liderazgo rota: recuperación temprana → banca, tecnología y consumo discrecional; plena expansión → industria y materiales; final/pico → energía y materias primas; recesión → defensivos. Es el 'reloj sectorial'. El dinero grande rota ANTES del giro, así que vigilar qué sectores lideran te sugiere en qué fase cree el mercado que estamos.
Indicadores adelantados vs retrasados
Los adelantados giran ANTES que la economía: PMI/ISM, la propia curva de tipos, permisos de construcción, nuevos pedidos y la misma bolsa. Los retrasados confirman DESPUÉS: paro, PIB, beneficios ya publicados. Para anticiparte vigila los adelantados; cuando el PIB o el paro confirman la recesión, el mercado ya suele haberse movido hace meses.