Margen cruzado

Qué aprenderás

La fórmula

Margen = lotes × tamaño de contrato × precio ÷ apalancamiento. En XAUUSD un lote son 100 onzas troy, así que a 4.600 $ y 1:500 un lote retiene 920 $ mientras controla 460.000 $ de oro.

Por qué la confusión es cara

Si crees que arriesgas 920 $, dimensionarás como si arriesgaras 920 $. Pero un movimiento de 10 $ en el oro son 1.000 $ sobre ese lote: ya has perdido más que el margen retenido. El margen limita cuánto puedes ABRIR, nunca cuánto puedes perder.

Las cuatro cifras

Balance es el dinero realizado. Equity es balance más flotante. Margen usado es lo retenido por lo abierto. Margen libre es equity menos margen usado, y es lo único que decide si entra la siguiente orden.

Los dos umbrales

El margin call suele estar cerca del 100 % y el stop-out entre el 20 % y el 50 %, según el bróker; la norma europea de cierre de margen lo fija en el 50 % del margen mínimo requerido. El primero es un aviso; el segundo cierra posiciones solo, empezando por la más perdedora. En mercado rápido puedes cruzar los dos sin ver el aviso.

Cómo funciona cada uno

En aislado cada posición tiene su propio colateral y su liquidación no toca a las demás. En cruzado todo el equity respalda todo, así que una posición perdedora consume el colchón de las otras.

Cuándo el cruzado es la elección correcta

Con exposiciones correlacionadas o cubiertas, apalancamiento moderado y operaciones que forman una sola idea. Ahí evita liquidaciones por una mecha temporal. Con piramidación agresiva hace lo contrario: acorta la distancia entre el margin call y la liquidación porque todo comparte colateral.

Las dos distancias, medidas

Cinco lotes de oro comprados a 4.328,15 con 1:500. En aislado la posición pierde su margen a 8,66 $ de distancia —precio ÷ apalancamiento, y no depende del tamaño—. En cruzado, con 5.000 $ de saldo y un stop-out al 50 %, el cierre llega a 5,68 $: a 4.322,47. La cuenta con MÁS colateral detrás liquida antes, porque el umbral del bróker no es perder el margen sino bajar de la mitad de él.

Y el margen, además, se mueve

En CFDs el margen se recalcula a precio de mercado, no se congela en la entrada: al caer el precio de un largo, el margen exigido encoge. El efecto sobre el colchón es pequeño —en este caso pasa de 5,672 $ a 5,678 $— y va a tu favor, así que no es ahí donde está el peligro. Conviene saberlo justo por lo contrario: quien lo cita como el gran problema del margen cruzado no ha hecho la cuenta. El problema es el umbral.

Caso trabajado

Cuenta de 5.000 $, 1:500, cinco lotes de oro a 4.328,15. Margen usado 4.328,15 y margen libre 671,85. El precio sube cinco céntimos y quieres añadir otros cinco lotes: hacen falta 4.328,20 y hay 696,80. Orden rechazada; sólo caben 0,80 lotes. El plan entero se apoyaba en un paso que no ocurre.

Qué precio lo desbloquea

El segundo tramo no entra hasta 4.335,49, y ahí deja el margen libre en cero. Es decir: para que una escalera de cinco céntimos funcione, el precio tiene que recorrer antes siete dólares, cien veces la separación que habías planeado. Con 10 $ de separación el mismo plan entra entero, porque el flotante crece más deprisa que el margen. Ésa es la diferencia entre piramidar y amontonar.

La comprobación

El coste de un tramo no es «lotes × margen unitario»: es la diferencia entre el margen usado antes y después. Sólo así sale bien cuando el tramo va en dirección contraria y reduce la exposición neta en vez de aumentarla.

Las tres reglas

Añadir sólo sobre confirmación, cada tramo menor que el anterior y subir el stop con cada añadido para que el riesgo total nunca supere el definido en la primera entrada. Quitar cualquiera de las tres convierte la técnica en su contraria.

La señal de alarma

Si el colchón hasta el stop-out se ENCOGE al añadir tramos, no estás piramidando. En la escalera del simulador con 10 $ de separación a favor, el colchón pasa de 5,68 $ tras el primer tramo a 17,65 $ al cerrar el quinto: la operación va a favor y el equity sube más rápido que el margen. Pon esa misma escalera en contra y el segundo tramo ya no entra.

Lo que sí ocurre

Con modelo de margen neto, cinco largos y cinco cortos dan exposición cero y margen cero: el margin level pasa de 116 % a indefinido y la orden entra aunque casi no tuvieras margen libre.

Lo que no ocurre

Si usas ese margen para añadir cinco largos, quedas neto en cinco lotes y el margen vuelve al importe original. Mismo punto de partida, menos el spread de cuatro operaciones. Y al deshacer el candado la exposición completa reaparece de golpe: cerrar la pata protectora con el margin level al 100 % provoca el stop-out en el siguiente tick.

El modelo importa, y mucho

No todos los brókers netean. Con el modelo que cobra ambas patas completas, esos mismos cinco lotes cubiertos pasan de 4.328 $ de margen a 8.656 $ y el margin level cae del 116 % al 58 %: a ocho puntos del stop-out al 50 %. La cobertura, pensada como protección, es lo que dispara la liquidación. Compruébalo en la ficha del instrumento antes, no después.

El dato

Con 5.000 $, oro a 4.328,15 y exigiendo aguantar un movimiento adverso de 70 $ sin liquidación: a 1:200 caben 0,620 lotes; a 1:500, 0,673; a 1:1000, 0,693; a 1:2000, 0,704. Pasar de 1:500 a 1:1000 da un 3 % más de tamaño defendible.

El techo

La fórmula converge a saldo ÷ (contrato × colchón). Con 5.000 $ y 70 $ de colchón el techo es 0,714 lotes, y ningún apalancamiento lo supera. Cuando una cuenta no da para una posición, el problema es el capital, no el apalancamiento.

El matiz que casi nadie dice

Para una posición YA dimensionada, más apalancamiento sí da más colchón: cinco lotes aguantan 5,68 $ a 1:500 y 7,84 $ a 1:1000, porque el umbral de stop-out es un porcentaje de un margen menor. El apalancamiento nunca fue el peligro. El peligro es el tamaño que te tienta a abrir.

Orden de magnitud

Un spread de 0,25 $ en oro sobre cinco lotes son 125 $ por operación. Abrir y cerrar un candado son cuatro operaciones: 500 $. Sobre los 671,85 $ de margen libre del caso trabajado, el 74 % se va sólo en ejecución.

Lo que no se ve en el gráfico

El spread se amplía en datos macro y en el cierre semanal. El swap se cobra cada noche y en una posición bloqueada suele cobrarse en las dos patas. El hueco de apertura del domingo puede saltarse tu stop-out entero: la liquidación ocurre al primer precio disponible, no al que calculaste.

La fórmula de la ruina

Sin deriva, la probabilidad de alcanzar +a antes de perder −b es b ÷ (a + b). Con 7,66 $ de colchón y 260 $ de objetivo salen 2,9 %. Añadir una tendencia alcista fuerte —20 $ al día con una volatilidad diaria de 60 $— la sube al 8,6 %: sigue siendo un plan que falla nueve de cada diez veces.

El intercambio

Reducir el tamaño de entrada aumenta el colchón y la probabilidad, a cambio de exigir más recorrido para el mismo beneficio en dinero. Ese intercambio es la decisión completa, y se toma en la primera orden: después ya no se puede cambiar sin cerrar.

La comprobación de coherencia

Si un plan exige multiplicar la cuenta por tres antes de empezar, y sabes hacerlo, el plan sobra: repetir eso mismo llega más lejos sin pasar nunca por un margin call. Todo plan que se apoye en haber resuelto antes un problema más difícil que él mismo es circular.

Los límites

Divisas principales 30:1; divisas no principales, índices principales y oro 20:1; resto de materias primas e índices no principales 10:1; acciones 5:1; cripto 2:1. Además, cierre obligatorio de posiciones al 50 % del margen mínimo requerido y protección de saldo negativo por cuenta.

Lo que se pierde fuera

Con 20:1, cinco lotes de oro a 4.330 exigen 108.250 $ de margen en vez de 4.330. El apalancamiento alto sólo aparece en entidades de jurisdicciones como Belice, Seychelles o Mauricio, donde la protección de saldo negativo no está garantizada por norma y la vía de reclamación es distinta. Antes de operar apalancado, comprueba por escrito si la tienes.